Implikasi Kinerja Keuangan dan Faktor Makroekonomi terhadap Risiko Financial distress Perusahaan Manufaktur Subsektor Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia

Ni Luh Nyoman Sherina Devi; Ida Ayu Ratih Manuari

doi:10.37151/jsma.v17i2.253

Ni Luh Nyoman Sherina Devi Universitas Mahasaraswati Denpasar
Ida Ayu Ratih Manuari Universitas Mahasaraswati Denpasar

DOI: https://doi.org/10.37151/jsma.v17i2.253

Keywords: Financial distress, Financial ratios, Inflation, SBI interest rate

Abstract

Penelitian ini bertujuan mengkaji pengaruh rasio keuangan yang terdiri atas likuiditas, aktivitas, leverage, dan profitabilitas, serta variabel makroekonomi berupa inflasi dan suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) terhadap kemungkinan terjadinya financial distress pada perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2021–2023. Sampel penelitian mencakup 43 perusahaan dengan total 129 observasi yang dipilih menggunakan teknik purposive sampling, dan data dianalisis dengan metode regresi logistik untuk menguji pengaruh masing-masing variabel. Temuan penelitian menunjukkan bahwa rasio profitabilitas berhubungan negatif dengan financial distress, sehingga peningkatan profitabilitas cenderung menurunkan peluang perusahaan menghadapi kesulitan keuangan. Sementara itu, rasio likuiditas, aktivitas, leverage, inflasi, dan suku bunga SBI tidak terbukti berpengaruh signifikan terhadap financial distress. Hasil ini memperkaya literatur mengenai faktor penentu financial distress dan membantu mengidentifikasi indikator yang relevan untuk tujuan prediksi. Dari sisi praktis, perusahaan perlu memberi perhatian khusus pada pengelolaan dan peningkatan profitabilitas sebagai strategi mitigasi risiko financial distress. Bagi investor, rasio profitabilitas dapat dijadikan salah satu acuan utama dalam menilai profil risiko keuangan emiten. Secara teoritis, penelitian ini kembali menguji penerapan teori keagenan dan teori Keynesian dalam konteks financial distress, dengan menegaskan bahwa kondisi internal perusahaan dan dinamika makroekonomi saling berinteraksi dalam membentuk stabilitas keuangan.

References

Agustina, A., Rahayu, W. P., Wangsih, I. C., & Kalbuana, N. (2019). Pengaruh Profita-bilitas, Likuiditas dan Leverage Terhadap Prediksi Kondisi Financial Distress. SITRA, 1(2), 123–134.

Alfina, C., & Sambuaga, E. A. (2021). Pengaruh Opportunistic Behaviour, Leverage, Financial Distress Terhadap Earnings Management. ULTIMA Accounting, 13(1), 60–74.

Amanda, Y., & Tasman, A. (2019). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Sales Growth dan Ukuran Perusahaan Ter-hadap Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2017. EcoGen, 2(3), 453–462.

Aryati, R. D., Rinofah, R., & Kusumawardhani, R. (2023). Pengaruh Likuiditas, Profit-abilitas, Ukuran Perusahaan, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Financial Dis-tress. Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi, 23(2), 2293–2299. https://doi.org/10.33087/jiubj.v23i2.3703

Budiarjo, C. I., & Rahayuningsih, D. A. (2023). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Financial Distress. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan (JIAKu), 2(3), 275–289. https://doi.org/10.24034/jiaku.v2i3.6010

Chou, J.-J., Liu, Y.-L., Su, S.-H., Chuang, S.-T., & Bajrey, B. S. (2023). Effects of Fi-nancial Ratios on Financial Distress: Evidence from State-Owned Banks Listed on The Indonesia Stock Exchange. International Journal of Business Management and Economic Review, 06(02), 101–115. https://doi.org/10.35409/ijbmer.2023.3477

Crotty, J. R. (1980). Post-Keynesian Economic Theory: An Overview and Evaluation. The American Economic Review, 70(2), 20–25. http://www.jstor.org/stable/1815433

Damajanti, A., Wulandari, H., & Rosyati, R. (2021). Pengaruh Rasio Keuangan Ter-hadap Financial Distress Pada Perusahaan Sektor Perdagangan Eceran di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2018. SOLUSI : Jurnal Ilmiah Bidang Ilmu Ekonomi, 19(1), 29–44.

Devi, N. L. N. S., & Manuari, I. A. R. (2021). Analisis Faktor-Faktor yang Memen-garuhi Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Akuntansi, 31(12), 3148–3161. https://doi.org/10.24843/EJA.2021.v

Devi, N. L. N. S., & Manuari, I. A. R. (2024). Dividend Policy as a Mediator between Profitability, Firm Size, and Firm Value in Indonesian Manufacturing Companies. American Journal of Humanities and Social Sciences Research, 8(9), 8–12. www.ajhssr.com

Dewi, P. A. T., Yudiantoro, D., & Hidayati, A. N. (2022). Pengaruh rasio keuangan terhadap kondisi financial distress sub-sektor makanan dan minuman yang ter-daftar di BEI. Jurnal Cakrawala Ilmiah, 1(11), 3013–3026.

Eklesia, R., & Maria, E. (2023). Apakah Rasio Keuangan Dapat Memprediksi Kondisi Financial Distress Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia? Jurnal Studi Akuntansi Dan Keuangan, 6(1), 2023–2095.

Fadhil Al, M., Fadhil Al Amin, M., & Hidayah, R. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Inflasi dan Suku Bunga terhadap Financial Distress dalam Masa Pan-demi Covid-19. Syntax Literate; Jurnal Ilmiah Indonesia, 8(7), 4868–4881. https://doi.org/10.36418/syntax-literate.v6i6

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior Agency Cost and Ownership Structure. Journal of Finance Economic, 3, 305–360.

Kanoujiya, J., Pushp, A., Rastogi, S., & Bhimavarapu, V. M. (2025). Impact of bank’s liquidity on financial distress of Indian banks under the influence of profitability and competition. Humanities and Social Sciences Communications, 12(1). https://doi.org/10.1057/s41599-025-06015-z

Masdiantini, P. R., & Warasniasih, N. M. S. (2020). Laporan Keuangan dan Prediksi Kebangkrutan Perusahaan. JIA (Jurnal Ilmiah Akuntansi), 5(1), 196–220. https://doi.org/https://doi.org/10.23887/jia.v5i1.25119

Mishra, N., Ashok, S., & Tandon, D. (2024). Predicting Financial Distress in the Indian Banking Sector: A Comparative Study Between the Logistic Regression, LDA and ANN Models. Global Business Review, 25(6), 1540–1558. https://doi.org/10.1177/09721509211026785

Nurdiwaty, D., & Zaman, B. (2021). Menguji Pengaruh Rasio Keuangan Perusahaan terhadap Financial Distress. Jurnal PETA, 6(2), 150–167.

Nurriadianis, S., & Waskito Adi, S. (2021). Pengaruh mekanisme corporate governance, financial indicators, inflasi dan suku bunga terhadap kemungkinan perusahaan mengalami kondisi financial distress. Prosiding Seminar Nasional & Call for Paper STIE AAS, 4(1), 706–720.

Oktavian, E., & Handoyo, S. E. (2023). The Effect of Leverage, Profitability, Liquidity Ratio, and Inflation towards Financial Distress Study from the Manufacturing In-dustry in Indonesia. International Journal of Management Science and Applica-tion, 2(1), 11–27. https://doi.org/10.58291/ijmsa.v2n1.111

Priyatnasari, S., & Hartono, U. (2019). Rasio Keuangan, Makroekonomi dan Financial Distress: Studi Pada Perus-ahaan Perdagangan, Jasa dan Investasi di Indonesia. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM), 7(4), 1005–1016.

Renantha, R., & Sudirgo, T. (2022). Pengaruh Analisis Rasio Keuangan Terhadap Fi-nancial Distress Pada Perusahaan Manufaktur di BEI. Jurnal Paradigma Akuntansi, 4(4), 1600–1610.

Saputra, A. N., & Kusumastuti, R. (2023). Pengaruh Rasio Profitabilitas, Arus Kas, Nilai Tukar, Suku Bunga dan Inflasi Pada Financial Distress Pada Perusahan Manufaktur. EKALAYA : Jurnal Ekonomi Akuntansi, 1(1), 99–107. https://doi.org/10.59966/ekalaya.v1i1.193

Sari, Q. M., & Rohman, A. (2023). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Financial Dis-tress Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Ter-daftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021). DIPONEGORO JOURNAL OF ACCOUNTING, 12(4), 1–15. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/accounting

Sri Suprihatin, N., & Giftilora, M. (2020). Penggunaan Laba, Arus Kas Dan Leverage Dalam Memprediksi Financial Distress. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan Dewantara, 3(2), 142–152. http://ejournal.stiedewantara.ac.id/index.php/JAD/issue/view/54

Stepani, P. N., & Nugroho, L. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Consumer Non-Cyclicals yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021. Jour-nal of Trends Economics and Accounting Research, 3(3), 194–205. https://doi.org/10.47065/jtear.v3i3.551

Susanti, N., Latifa, I., & Sunarsi, D. (2020). The Effects of Profitability, Leverage, and Liquidity on Financial Distress on Retail Companies Listed on Indonesian Stock Exchange. Jurnal Ilmiah Ilmu Administrasi Publik: Jurnal Pemikiran Dan Penelitian Administrasi Publik, 10(1), 45–52. http://ojs.unm.ac.id/iap

Ulinnuha, H. H., Mawardi, M. C., & Mahsuni, A. W. (2020). Pengaruh rasio aktivitas, leverage dan pertumbuhan perusahaan dalam memprediksi financial distress. E-Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi, 9(3), 100–110.

Wafi, A., Mardani, R. M., & Wahono, B. (2021). Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, Harga Minyak Dunia dan Suku Bunga Terhadap Financial Distress (Studi Pada Perus-ahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Tahun 2019-2020). E-JRM: Elektronik Jurnal Riset Manajemen, 10(4), 1–14. www.fe.unisma.ac.id

Wahyuni, N. N. T., Mendra, N. P. Y., & Saitri, P. W. (2022). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Rasio Likuiditas, Rasio Aktivitas, Rasio Leverage, dan Rasio Profitabilitas Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019. KARMA (Karya Riset Ma-hasiswa Akuntansi), 2(1), 2473–2481.

Widyastuti, D. R., Wijayanti, A., & Masitoh, E. (2022). Pengaruh kepemilikan mana-jerial, profitabilitas, leveragedan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. INOVASI : Jurnal Ekonomi, Keuangan Dan Manajemen, 18(2), 294–304. https://journal.feb.unmul.ac.id/index.php/INOVASI/article/view/10617/1813

Wulansari, A. P., & Diana, N. (2017). Pengaruh Aktivitas, Leverage dan Pertumbuhan Perusahaan dalam Memprediksi Financial Distress (Studi Empiris Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2013-2015). E-Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi, 6(4), 137–146